中创环保(300056.SZ)近日发布公告称，公司拟以2400万元的价格将其持有的江苏中创进取环保科技有限公司51%股权转让给湖南泽晟新材料科技有限公司。若本次交易完成，公司将不再持有江苏进取股权，江苏进取也不再纳入公司合并报表范围内。

中创环保为何会出售江苏进取股权？是因为江苏进取会拖累上市公司业绩吗？答案显然不是。依据公告，江苏进取2021年全年及2022年一季度实现的营收分别为5.44亿元和1.65亿元，净利润分别为1980万元和522万元，明显是一家处于盈利状态的子公司。

是中创环保看不上江苏进取这点利润吗？答案也是否定的。依据公司财报，中创环保2021年归属于母公司股东的净利润出现了4.29亿元的巨额亏损，2022年一季度虽然归属于母公司股东的净利润盈利421万元，但当期扣除非经常性损益后的净利润却出现了998万元的亏损，表明公司主营业务的盈利能力并未恢复。也就是说，江苏进取是中创环保目前为数不多的盈利资产之一。

然而，在这种情况下，中创环保为何还要以并不算高的价格出售江苏进取的股权呢？

对于这个问题，中创环保在公告中做出了回答。中创环保表示，转让江苏进取51%股权是公司从整体战略布局出发，综合考虑锌大宗商品价格波动趋势及风险，租赁经营的具体情况，在降低风险的同时优化资产结构，整合公司优质资源，推动公司向新能源业务转型发展，符合公司发展目标，本次交易不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不会对公司持续经营能力产生不利影响。

不过，中创环保的这种回答并不能让人信服，也引起了监管层的关注。深交所向中创环保发出关注函，要求公司核实并说明，获得及转让江苏进取的必要性、合理性、定价依据，江苏进取经营业绩是否真实，经营成果是否依赖上市公司所提供的支持或便利，上市公司是否存在利用江苏进取向祥盛环保业绩承诺方变相输送利益或者放松业绩承诺考核的情形；深交所还要求说明，在江苏进取经营趋于稳定且业绩实现大幅增长后短时间内又将其出售的原因及合理性，前后决策逻辑是否存在矛盾，这期间是否存在其他协议安排，是否损害上市公司利益。

虽然中创环保目前还未披露回复深交所关注函的公告，但关于公司执意出售江苏进取51%股权的原由，我们仍能从中创环保的财务报告中找到蛛丝马迹。

从公司历年财报不难看到，中创环保账面上的现金正在持续减少，货币资金从2029年末的3.22亿元下降到了2020年底的2.48亿元，又从2020年底的2.48亿元滑落到了2021年底的1.1亿元，到今年一季度末，公司账面货币资金仅剩1.03亿元。

在货币资金持续减少的同时，中创环保的负债率却在迅速攀升，资产负债率从2020年末的33.82%上升到了2021年末的51.29%，到2022年一季度末仍维持在49.49%的高位，其中单是短期借款（需在一年内偿还的借款）一项负债，今年一季度末的余额就有2.56亿元。也就是说，中创环保目前的账面货币资金就算全部用来偿还短期借款，也仅能偿还40%左右的短期借款。况且一家公司要维持正常运营还需要许多其他开支。中创环保目前面临的资金压力可想而知。

由于账面资金捉襟见肘，中创环保不得不尽量缩减开支，其中最明显就是公司近几年研发费用持续降低。公司2019年、2020年、2021年和2022年一季度的研发费用分别较上年同期减少了29.54%、4.48%、17.74%和11.03%。中创环保作为节能环保领域的高科技企业，如果研发投入持续降低，长期来看可能会损害公司的市场竞争力。

虽然出售江苏进取股权能在一定程度上缓解中创环保的资金压力，但它也是一把“双刃剑”。要知道，中创环保的扣非净利润已陷入连续亏损的“泥潭”，2020年、2021年、2022年一季度实现的归属于上市公司股东扣非后的净利润分别为-6，103万元、-39,455万元和-998万元。在这种情况下，若中创环保将江苏进取这块为数不多的盈利资产出售，对公司的未来业绩无疑是雪上加霜。